长江证券(16.96,-0.410,-2.36%)4月13日发布钢铁行业研究报告，报告摘要如下：
报告要点
事件描述
据媒体报道,中国将承建伊朗到巴基斯坦天然气管道的巴方境内一段,项目预计总投资额达20亿美元。
事件评论
承建伊巴部分管道,国外需求景气:本月伊朗与美国及其他世界强国之间就伊核问题达成框架协议使伊朗到巴基斯坦天然气管道项目重启迎来曙光,中国石油(12.59,0.130,1.04%)天然气管道局将承建该项目的巴方境内一段,预计项目投资额为15-18亿美元,若将瓜达尔的一个天然气出口终端项目囊括在内,总投资额将达20亿美元,项目建设期2年,项目协议将于本月中巴签署。虽然该天然气管道项目由中石油天然气管道局承建,对国内A 股民营上市钢管企业实质性影响相对有限,但却侧面昭示着国外油气输送管网建设需求景气。实际上,伊核问题达成框架协议的长远影响远不止于该管道项目,一旦最终协议落地,欧美将撤销对伊朗实施的能源出口禁令,中东地区油气管道建设迎来转折将是大概率事件。
海外需求回暖叠加国内油气重启预期,有望带动油气用管领域腾飞:虽然近年来国内相关油气输送项目受反腐影响建设进程放缓,油气输送用管类公司去年以来业绩普遍下滑。但是几大钢管类公司通过积极扩展海外业务,上演了一出东方不亮西方亮的好戏,一定程度上削弱了内需不足的不利影响。在当前海外需求景气的背景下,出口业务占比相对更大的玉龙股份(29.30,1.120,3.97%)、珠江管道受益程度理应更大。此外,国内民营上市钢管企业有望迎来业绩反弹,特别是海外收入占比相对较大的珠江钢管和玉龙股份。
同时,结合前期国家一系列的能源项目签订、部分运营管线获批或开工及2015年1月“新粤浙”管道项目环评报告公示等事件,我们认为国内油气管线项目建设重启概率较大,而一旦重启,油气输送用管领域将迎来阳春三月。
综上所述,能源消费的长期需求与地产下滑下基建对冲诉求,让我们对国内油气输送管线项目建设重启怀有期待,而一旦重启,油气输送用管领域龙头将迎来业绩景气周期。此外,海外油气管道领域建设的需求复苏预期以及上市公司加大海外市场开拓所带来的频频订单,也让我们对油气管道领域充满信心。A股相关标的有玉龙股份、金洲管道(10.82,0.010,0.09%)等。
