煤化工行业“十二五”规划即将出台、原油价格高位运行、煤化工示范工程持续推进，这些因素有望刺激资本市场追捧优势煤化工上市公司。“我国缺油少气，发展煤化工产业，其实是实现能源独立的举措之一。”一位长期沉浸于新能源领域的PE合伙人如此表示。昨日，国家能源局发布《煤炭工业发展“十二五”规划》，副局长吴吟指出，“十二五”期间要开展现代煤化工升级示范工程，并将发布煤炭深加工产业“十二五”规划，严格控制煤化工项目建设。根据该规划，将在内蒙古、新疆等地选择煤种适宜、水资源相对丰富的地区，重点支持大型企业开展煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制乙二醇等升级示范工程建设，加快先进技术产业化应用。
近年来，我国原油和天然气的对外依存度不断提高，目前原油已经达到60%，天然气约为40-50%，在此种能源格局下，大力发展煤化工似乎成为中国的不二之选。“中国肯定要往大力发展煤化工的方向去走，这是由国内煤炭为主的资源禀赋决定的，而油价的持续上涨确实更加坚定了这样的方向。”巴斯夫中国的一位高级经理对记者如此表示。煤化工是指以煤为原料生产化学品、能源产品的工业，其中，传统煤化工主要包括煤焦化、煤气化制甲醇和合成氨、煤制电石等，由于技术门槛较低，国内产能过剩的情况较为严重，未来将以转移升级为主。现代煤化工主要指将煤液化生产油品、煤气化生产甲醇进而生产下游产品，其主要产品包括煤制油、煤制天然气、煤制烯烃和煤制乙二醇等。
从替代的经济性来看，根据中银国际的测算，当油价低于50美元/桶时，现代煤化工产业的经济竞争力都不理想，当油价介于60-70美元/桶时，现代煤化工产业初步具备经济竞争力，尤其是煤制烯烃，而当油价高于70美元/桶时，现代煤化工产业的经济竞争力进一步提升，其中又以煤制乙二醇效益为最好，其次是煤制烯烃。总体上，随着油价的提高，煤基化工产品（乙二醇、烯烃）的经济竞争力会大大好于煤基能源产品（油品、天然气），即煤基化工产品的盈利能力比煤制能源产品的盈利能力更强。而近一个月来，布伦特原油期货价格一直徘徊在120美元/桶上方。
分产品来看，煤制烯烃和煤制天然气项目转化效率较高，产品输送和下游市场也较为成熟，而煤制油项目仍有待规模生产的考验，煤制乙二醇项目在催化剂等技术上仍需改进，以实现长周期的稳定运行。其中，此前出台的石化工业规划重点提出烯烃原料多元化率在“十二五”期间要提高到20%，对应的到2015年烯烃多元化产能是1020万吨，而煤制烯烃正是实现此种多元化的主要来源。同时，由于煤制油项目对生产规模具有较高的要求，单个项目投资额巨大。据悉，此前神华与南非萨索尔曾有过合作，不过神华去年已经转向国内自主技术来发展煤制油项目。总体来看，根据分析人士的预测，整个“十二五”期间我国煤化工行业投资规模可达8500亿元，预计今年6月份左右陆续会有大型煤化工项目获得政府批文，进而产生装备订单需求。 不过，前述巴斯夫高级经理也指出，由于煤化工高投资、高污染、以及严重依赖水源等因素，也使得政府在推进相关项目时不得不非常审慎。 在他看来，现代煤化工仍是一个新兴的产业，目前的升级示范工程是一个技术不断积累、转化率不断提高的过程。“长期来看，一旦政策上有所放宽，行业将迎来爆发式的增长，但是政策的放松依赖于技术的成熟，包括环保性的提升、水资源依赖程度的降低等。”
