3)发力团购、做大直供专卖店:公司今年以来对团购和直供专卖店没有控货。今年团购增长非常迅速,上半年贵宾公司(主要做高档酒团购)收入达到4个多亿,同比翻番。公司希望未来可以进一步发展经销商直供专卖店,今年目标开到1000家(上半年有600多家),力争实现每家店最低2-3百万销售额,利用专卖店经销商当地社会资源做大各地区团购市场。
盈利预测与投资建议:1573经过一段时期控货后批发价稳步回升,窖龄酒已现突破放量,公司销售体系改革和品牌梳理正在推进,管理层行权后释放业绩动力充足。我们预计12-13年Eps为2.96、3.55元(对应增速42%、20%),目标价48元,增持。
香雪制药调研简报:多因素推动抗病毒口服液高速增长
香雪制药 300147医药生物
研究机构：日信证券 分析师：陈国栋 撰写日期：2012-09-12
主要观点:
多因素驱动抗病毒口服液高速增长。
上半年抗病毒口服液销量实现快速增长,这与公司在省外营销布点,第三终端放量有较大关联。抗病毒口服液进入江苏、广东、湖南、广西等十几个地方基药增补目录。香雪牌抗病毒口服液作为行业标准制定者,占据多数市场份额,首先享受基药市场放量带来销量增长。去年各地基药招标陆续开展,香雪抗病毒口服液在江苏等地中标价格较为理想,今年起进入收获期。
为满足省外市场开拓需要,公司将销售部门细分为本部、东区和西区。省内和省外销量比例为7:3,省外市场实现高速增长, 省内销量增速也接近20%。短期内上述驱动力并不会消失,抗病毒口服液相对高速增长有望继续维持。
化橘红系列潜力尚待挖掘。
作为收购后获得的新品类,上半年化橘红系列不负众望,实现338.9%的增长。化橘红品类的终端覆盖面并不弱于抗病毒口服液,但营销深度有所欠缺。目前先对渠道终端进行铺设,等营销体系成型后,再辅以广告宣传。
多元化发展,打造大健康产业链
中药饮片、中药超微饮片是目前力所能及的业务,公司也储备关于超微饮片的技术。在研项目平稳推进中,双龙保心方正在申报临床批件。
投资建议:
近几年的增长来源于抗病毒口服液和化橘红系列,中药饮片系列、处方药等业务也是未来重要看点。我们预测2012年-2014年每股收益分别为0.38、0.49、0.60元,继续维持"推荐"评级。
风险提示:
清热解毒类中药材价格上涨;化橘红系列销售未达预期。
