迈进工业气体时代，打开未来增长空间。公司03年就开始开展工业气体业务的探索，07年设立河南气体与吉林气体公司正式开始为大型企业现场供气。根据公司战略规划，工业气体业务5-10年内将与设备制造平分秋色，而最终将成为公司主营业务。
我国工业气体市场大有可为。与发达国家相比，我国工业气体应用深度和广度仍有很大差距，随着工业技术发展我国工业气体需求将保持较快增长。此外目前我国工业气体市场非常分散，而大型工业企业仍然采用自供为主的方式供气，未来市场结构转变将给第三方工业气体企业带来巨大发展机遇。
市场竞争形势较为严峻。不可忽视的是，目前我国市场竞争形势亦较为严峻，外资企业主导高端市场，而像盈德等专业工业气体企业也崭露头角占据相当市场份额，公司进入该市场将面临一定竞争压力。
评价工业气体企业的“3C”标准：Cost, Capex & Cash。我们根据工业气体企业特点提出“3C”评价标准，即成本、资本支出和现金。通过横向比较，我们认为公司和盈德气体、陕鼓动力各有千秋，目前仍难以判定谁是赢家。
首次给予“审慎推荐-A”投资评级：公司作为空分设备龙头具备技术和客户资源优势，我们看好公司工业气体业务发展前景，预测10、11年EPS为0.73元，0.98元，按11年25-30倍PE首次给予目标价24.8-29.7元。
风险提示：工期风险，经济波动和宏观调控风险和竞争恶化风险
