近几日国内煤炭期货出现暴涨暴跌的情况。消息面上，“澳煤禁令或生变”的说法，以及“禁令”若放开对国内市场的影响，受到关注。
1月4日，焦煤期货2305合约盘中一度暴跌3%。当天大跌的背景是，国内几家媒体在报道中称，有关部门近期与部分电力和钢铁企业开会，讨论了恢复澳大利亚煤炭进口一事。
但此后两个交易日，焦煤焦炭合约又大幅上涨，为何时隔仅一日市场的反应变得截然不同？在此期间，机构分析师对于“禁令”若放开对国内市场影响的讨论并未间断。
1月9日，国内期市煤炭板块又大面积飘红，截至当日收盘，焦煤主力上涨3.14%，报1857元/吨；焦炭主力上涨3.47%，报2726.5元/吨。
1月10日，国内期市煤炭板块出现分化，截至午间收盘，焦煤期货价格暂时处于下跌走势，焦炭主力上涨0.28%。
“禁令”若放开到底会产生何种影响，机构分析师如何看待煤炭板块未来的配置机会？
分析师研判可信度
据记者了解，“澳煤进口或将恢复”的说法近年来一直未间断，此前均不了了之，市场也逐渐对这类消息失去兴趣，但此次似乎不同，不少与煤炭相关的人士都认为，这次有一定可信度。
据期货日报等媒体报道，消息称，有关部门近期与部分电力和钢铁企业开会，讨论了恢复澳大利亚煤炭进口一事，大唐、华能、国能、宝武四家央企有望点对点进口澳煤，其他公司暂时还不能放开进口。
一些机构分析师认为，从时机等方面看，放开”禁令”存在一定合理性。
银河煤炭张孟超接受《华夏时报》记者采访时表示：“新年伊始，恢复澳洲煤进口，一方面是中澳关系改善的时机；另一方面，国际能源危机大幅缓解，国际天然气价格和煤炭价格从高位大幅下跌，其中，天然气价格已经回到2021年的最低水平，国际煤炭价格也从最高点回落将近三分二，此时恢复澳洲进口，可获进口利润，一方面，可以弥补一部分冬季国内煤矿停产带来的供应缺口。另一方面，可增加电厂和钢厂在国内煤矿谈判的话语权。”
据了解，2020年，澳大利亚曾是中国第二大煤炭进口来源国和最大的炼焦煤进口来源国。据海关数据显示，2020年，中国进口了约3500万吨澳大利亚炼焦煤，占总进口量的48.4%；对澳大利亚动力煤(其他烟煤、其他煤和褐煤)的进口量约4236万吨，占比19%。
不过，由于一些事件的发生，我国减少了对澳煤的进口量。自2020年年末起，中国对澳煤的进口量下跌。2021年和2022年1—11月，中国分别进口了约620万吨和220万吨澳大利亚炼焦煤，占比下降至11.3%和3.8%，同期，对澳大利亚动力煤的进口量分别占中国动力煤总进口量的2.1%和近0%。
在此期间，我国进口炼焦煤格局重塑。据我的钢铁发布数据显示，进口蒙古国炼焦煤重回第一宝座，同时进口俄罗斯煤增量明显，2022年1—11月进口蒙古国与俄罗斯炼焦煤占比超过八成。
“禁令”若放开影响几何？
虽然“恢复澳煤进口”的说法存在可信度，但不少分析师认为，放开后短期内对国内市场影响较小。
记者采访数家期货公司分析师后获悉，有业内人士称，现在一些进口贸易商开始积极与国际大型煤炭贸易商进行有关澳煤的咨询和询价，不过，按照现在澳洲煤的进口成本，并不适合大量进口。
在澳洲煤炭进口成本方面，我的钢铁近期发布了一份研报，称影响进口的最主要因素是利润。
研报称，截至1月4日，澳大利亚峰景主焦煤到岸价约2450元/吨，国内山西同品质主焦煤运至港口成本约2700元/吨，进口利润大约250元/吨，但国内对于炼焦煤市场普遍有下跌的担忧，考虑到船期等时间成本，进口利润并不明显。
“如果中国买家询价增加，甚至会拉高澳大利亚炼焦煤报价，而市场对2023年国内煤价并不看好，最终可能导致国内外价差会被拉平。基于进口利润考虑，进口澳大利亚炼焦煤难有大幅增量。综合来看，由于贸易流重塑需要时间加之进口利润并不大的情况下，即使放开澳煤进口，短时间难有大幅增量，对我国炼焦煤整体供需格局及价格影响不大。”研报这样说道。
一德期货分析师曾翔接受《华夏时报》记者采访时表示：“从动力煤角度看，澳洲煤5500大卡的进口成本在1150—1170元/吨左右，而国内目前北港5500大卡的平仓价格在1190元/吨左右。再加上澳煤还是远期价格，因此并不具备太多的优势，对国内煤炭市场影响有限。不过，对改善沿海用煤结构有一定的作用。”
券商研报唱多煤炭股
1月8日，信达证券发布研报表示，继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。
“自下而上重点关注两条主线，一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。”研报这样说道。
1月9日，国内期市煤炭板块大面积飘红，焦煤主力上涨3.14%，报1857元/吨；焦炭主力上涨3.47%，报2726.5元/吨。
当天，中国煤炭运销协会发布煤炭市场运行周报。数据显示，12月30日—1月5日，重点检测企业煤炭日均销量为717万吨，比上周日均产量减少2万吨，下降0.3%，比上月同期增加63万吨，增长9.6%。其中，动力煤日均销量较上周下降1.7%，炼焦煤销量较上周下降1.1%，无烟煤销量较上周增长18%。
曾翔接受《华夏时报》记者采访时表示，目前国内动力煤市场的供求关系较为平衡，整体来看已不再有紧缺的情况，从2022年社会库存有了明显的增加上看，也可以佐证这一点，目前各个环节库存均在较为充裕的水平之上。后续要逐步进入淡季，供需形势会进一步向宽松转变。但考虑到2023年经济进一步增长所带来的用电增速，煤炭结构也不会变成过分宽松。
有业内人士称，临近年底，国内煤炭主产地中小型煤矿逐渐开始停产放假，榆林地区多数中小民营矿已经公布停产时间，预计20号之前将全部停产，榆林地区煤炭日产从高位145万吨/天降至当前120万吨/天，鄂尔多斯地区多数为大型国有煤矿，停产时间暂未确定。
不过，张孟超称，根据往年情况来看，预计20号左右开始停产，但停产周期比较短，今年仍处于保供周期内，预计国有大矿停产时间不会超过一周，当前鄂市煤炭日产在260—270万吨的历史最高水平，回落趋势仍需要观察；晋北地区生产基本正常，预计下周开始逐步停产放假。总体来看，榆林地区停产较多，供应偏紧，鄂市与晋北地区煤矿目前暂时正常生产，供应平稳。
需求方面，临近年底，终端电厂日耗基本上已经筑顶。张孟超表示，一方面，当前全国范围内气温持续偏高，特别是华东、华南地区平均气温同比高2度左右，民用电疲软，另一方面，临近年底，工业基本开始停产放假，开工率季节性下滑，电厂日耗基本上已经见顶，且整体日耗同比为负。
数据显示，截至1月5日，沿海八省日耗203.6万吨/天，同比下降12.3%，农历同比下降6.4%；内陆17省日耗369.9万吨/天，同比下降1.4%，农历同比下降1.2%；25省日耗600.5万吨/天，同比下降5.4%，农历同比下降3.0%。
在电厂日耗电见顶的背景下，库存方面，港口库存，随着大秦线、蒙冀线运输恢复正常，环渤海港口调入量稳定140万吨/天，北方港口秦京曹三港库存合计2237.0万吨，周环比增加56.5万吨，同比大增387万吨，含黄骅2405.0万吨，周环比增30.5万吨，同比大增365万吨。华东、华南和江内港口库存总量合计环比持平至2655万吨，同比增加50万吨。
张孟超称，临近年底，供应端预计逐渐呈现回落状态，需求亦季节性下滑，基本面区域供需双弱。不过基于当前整体库存水平偏高，价格预计区间震荡为主。
针对煤炭股的投机机会，国泰君安证券日前在其研报中表示，高分红股东社会价值凸显，煤炭股价值将重估。当前上市公司账面资产价值仍在多年以前，高价格下均亟待重估。煤炭行业国企占比高，积极践行长协保供，社会价值凸显；高分红高股息，板块股息率超11％，股东价值显著，随着需求预期回暖，估值将有较大提升空间。
