继近日隆基、中环硅片大幅降价后，12月27日，通威公布的最新太阳能电池价格也开始下杀，其中182电池片报价1.07元/W，210电池片报价1.06元/W，整体降幅度约20%。电池片环节在2022年下半年开始盈利已经逐步修复，且由于大尺寸电池结构性紧缺问题，盈利能力一直属于主链中较好的环节。此次通威电池报价下调，是否意味着电池结构性紧缺的逻辑已不存在？
降价更多是跟随性传导，而非供给结构性过剩
因为近期硅片大幅下跌，上游硅料也在连续走跌，致密料价格也已经跌倒240元/kg左右，电池片在下游需求不振，上游价格持续走低的背景下，电池片的价格自然也跟随上游传导大幅走跌。但是根据第三方调研信息看，目前通威报的价仍比实际市场上成交的要高一些，因为现在市场报价较为混乱，甚至有在1元/W低价成交的消息。但是见智研究认为，不论真实与否，至少证明一点的就是，伴随着上游价格的继续下调，电池片大概率也将继续走低。
但是电池价格走低，并不等于产业供应严重过剩导致的。首先看下电池片的成本构成：电池片的成本构成中，硅片占比70-78%，非硅成本占比22-30%。其中PERC电池比TOPCon和HJT的硅片成本占比高，PERC约78%左右，但是不论是哪种类型电池，硅片的成本比例都是最高的。所以当上游硅片大幅降价时，通威传导价格下调20%的电池报价属于正常行为，且由于成本大幅下降，虽然下调报价，但对电池厂的利润影响不大。
产业结构方面，目前电池结构性仍供需偏紧，且预计明年上半年局面并不会明显改善。且短期看，上游硅片价格下降利于电池企业成本的降低，但长期看，成本想进一步下降，还是仰仗于技术进步，以及多种材料如银浆等成本的下降，才能全面带动电池降本。目前电池行业还是多种技术路线角逐的时代，目前大尺寸高效率电池还比较紧缺，但今年N型电池企业也在陆续扩产，但产能大幅增加预计在明年下半年。所以至少在明年上半年，电池企业的盈利水平都是有保障的。
组件有望快速降价，刺激终端装机崛起
年底以来上游价格以硅片为首，开始断崖式下跌。现在电池片也在跟跌，预计组件跌破至1.7-1.8元/W的局面将很快实现。光伏组件成本约占光伏电站全流程成本的40%，而光伏组件成本构成中，电池片约占组件成本的67.5%，所以当上游硅料、硅片降价时，组件的成本下降，也会跟随降价。当组件价格在2元/W时，全国平均光伏内部收益率不到5%，一般企业开发集中式光伏全投资内部收益率需超过6%。这需要组件价格降到约1.7元/W左右。
目前上游已经开启加速降价的通道，临近年底虽然需求受疫情等多种因素影响装机需求偏弱，但是今年马上过去，随着上游主材价格快速回落，组件在未来几周也会顺势降价，终端观望的时间不会太长，组件一旦跌到位，将会刺激一波终端需求，明年一季度预计装机就会有良好的表现。
简言之，见智研究认为，光伏硅料独霸天下的时代已经进入终局，明年开始产业链将会朝着更健康的局面发展。产业链的逻辑也将从硅料的一家独吃转换为百家齐放的局面，电池、组件、电站以及一些辅材环节如石英砂、胶膜等环节均会不同程度的受益。
