总资产一度超千亿元的地方能源集团轰然倒下，令人唏嘘。
获悉，11月23日，重庆燃气（SH：600917）发布公告称，公司控股股东重庆市能源投资集团有限公司（下称重庆能源），于2022年11月19日收到法院裁定书，法院裁定受理重庆能源的重整申请，重庆能源正式进入重整程序。
此前，重庆能源等16家企业于2022年4月11日分别向重庆市第五中级人民法院申请重整，并同时递交预重整申请。2022年4月15日，重庆五中院对重庆能源预重整进行备案登记。
根据中国企业联合会、中国企业家协会发布的“2021中国企业500强”榜单，重庆能源2020年营业收入为424.22亿元；而截至2020年9月底，这家公司的总资产还有1018.83亿元。
作为有拥有地方政府背景的能源投资平台，又有如此庞大的资产总额，重庆能源到底是怎样一步步走到今天的？
负债700多亿爆雷
注意到，重庆能源的问题，最早暴露于2021年3月。当时，一份名为《重庆市能源投资集团有限公司关于重大事项报送函》文件流出。内容显示，重庆能源向债委会发函称，当月到期的平安银行承兑汇票6.85亿元、浙商银行信用证2.3亿元无资金归还。
上述文件中的“债委会”，于2021年2月成立，债权主席银行有七家，包括农业银行、国开行、建设银行、工商银行、重庆农商行、兴业银行和重庆银行，是重庆能源最大的七家债权银行。截至2020年底，重庆能源负债700多亿元，资产负债率超过70%，其中，有息金融负债合计约500多亿元。
受债务暴雷影响，2021年3月10日，国际信用评级机构惠誉（Fitch）对重庆能源的长期外币发行人默认评级（IDR）由BBB下调至RD（限制性违约）。理由是，截至2020年三季度末，重庆能源短期债务约160亿元，同期现金流则为105亿元，现金不足以覆盖短期债务。
上述消息发布后，重庆能源宣布公司停止参与惠誉评级，惠誉遂撤销了上述评级。
由于重庆能源与永煤集团同属地方煤炭国企，又有着相似的债务暴雷经历，市场担心其可能成为下一个“永煤”。2021年11月，河南最大国有大型煤企永煤集团因债务违约，重创银行等授信方。
重庆能源是重庆市最大的煤炭生产企业，在2006年由原重庆煤炭（集团）有限公司、重庆市建设投资公司、重庆燃气集团有限责任公司整合组建而成，是重庆市集能源投资、开发、建设、运营、服务为一体的大型能源骨干企业，其实际控制人是重庆市国资委，持股100%。公开信息显示，重庆能源集团注册资本100亿元，拥有全资、控股企业20家，公司员工4.5万人。
这样一家实力雄厚，涉及员工众多的地方国企，用16年时间走向破产，这不得不让人唏嘘。
压垮企业的不止一根稻草
一直以来，由于重庆煤炭品位度低、含硫量和瓦斯含量高，重庆能源的煤炭业务并不占优势，开采成本较高。在煤炭“去产能”政策下，重庆能源自2015年起就一直在陆续关停煤矿。
似乎正是因为大幅度地清退产能，导致重庆能源原本就有的债务问题爆发，走向重整的结局。
虽然在重庆能源的主营业务中，煤炭与电力业务的占比并不高，但在其有息债务中，与煤炭相关的债务占据大部分。这部分债务，与其关停煤矿的动作高度相关。
当年，重庆市关闭退出210个煤矿，淘汰落后产能1263万吨/年；通过改造升级18个煤矿，淘汰落后产能126万吨/年。国家能源局国家煤监局和重庆市政府2015年下达的煤矿关闭任务分别为70个、80个，重庆市实际申报关闭煤矿210个，分别完成国家和市计划的300%和262.50%。
也是自这一年开始，重庆能源开始积累了巨额的债务。
在重庆能源470亿元的有息债务中，包括了2015年至2020年煤矿关闭所产生的相关费用。据重庆能源2019年度财务报告曾披露，预计全部关停资产处置净损失及费用金额为177亿元。
到了2021年1月，重庆市人民政府发文明确，重庆能源旗下石壕煤矿、渝阳煤矿等14座煤矿及相关的洗选厂、瓦斯发电厂将在当年6月底前关闭退出，涉及煤炭产能共1150万吨。
惠誉2021年2月公告称，这批煤矿约占重庆能源2020年末煤炭总资产的11%、总产能的85%。同时，截至2020年末，重庆能源470亿元的有息债务多为与煤矿业务相关的银行贷款和融资租赁。
关停煤矿是压垮重庆能源的最后一根稻草，但重庆能源其他主营业务还包括电力、燃气、建材、建筑、商贸物流等，这些业务呢？
注意到，造成重庆能源破产重整的，除了煤炭关停之外，其他业务板块的表现也并不出彩。
从过去几年的业绩看，重庆能源的盈利状况欠佳。财务数据显示，2016年至2020年，归母净利润分别为0.85亿元、1.45亿元、-3.15亿元、-0.87亿元、-18.18亿元。
重庆能源最后公布的财报是2021年中报。2021年上半年，重庆能源亏损2.00亿元；营收仅102.20亿元，不到2020年全年的四分之一；总资产824.73亿元；总负债607.38亿元，资产负债率73.65%；经营活动现金流为-59.37亿元。
此外，最近几年重庆能源亦存在腐败问题，这也是公司经营不善出问题的重要原因。
注意到，重庆能源此前两任“一把手”接连因严重违纪违法被双开。2012年，重庆能源原董事长侯行知与其儿子“父子受贿”双双获刑，其中侯行知非法收受人民币625万元，被“双开”；2018年，侯行知的继任者冯跃因严重违纪违法问题也被“双开”。
尽管已进入破产重整，但重庆能源旗下尚有优质资产，在市场上并不缺少感兴趣的买家。比如在天然气业务方面，重庆能源民用天然气输配业务在重庆市场占有率为80%，参控股电厂装机容量占比70%。随着在建管网项目的不断推动，公司供气客户及区县数量呈上升态势。
目前有意愿接受这幅“乱摊子”的，是万亿央企巨头华润集团。
重庆燃气8月3日晚公告，公司收到控股股东重庆能源的告知函，重庆能源于2022年8月2日与华润集团所属公司签署了《投资框架协议》。该协议为框架性协议，最终以后续签订的具体协议及法院裁定批准的《重整计划》为准。
大船搁浅，舢板逃生。市场预期，曾经的千亿重庆能源倒下后，重庆燃气等或有望并入华润集团，从而实现部分资产重整。这对数万失去生计的员工来说，也算是不幸中的一点好消息了。
