估值与建议：目前中石油A股和港股对应2011年市盈率分别为12倍和9倍，股息收益率为5~6%。考虑新退税政策带来的利好，重申对中石油H股的“审慎推荐”评级，目标价12港元。预计昆仑能源将成为中国最大的液化天然气经销商，重申对该公司“推荐”评级和16港元的目标价。
高盛高华：日本新近关闭两家核电站 液化天然气市场将进一步收紧
类别：投资策略 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：Johan Spetz 日期：2011-05-19
继日本3月11日地震及海啸造成大范围核电站关闭后，过去两周日本又有两座核电站停机，新增电力供应缺口4.7GW。我们预计这将令日本的液化天然气需求再增250百万立方英尺/天，而此前我们预测东日本地区核电站因灾迅速关闭会推动该国液化天然气需求增加600百万立方英尺/天。
…但经济增长的放缓将部分抵消其影响。
不过，核电站关闭造成的日本液化天然气需求增长可能被未来几个月的经济增长减速而部分抵消。在我们看来，我们经济学家预计的震后工业产出下滑将令2011年日本液化天然气需求较此前预测减少约170百万立方英尺/天。综合这些因素，我们预计今年日本的液化天然气需求将增长80百万立方英尺/天，达到近700百万立方英尺/天，高于此前预测的600百万立方英尺/天。
总体而言，最新事态发展支持了我们对全球天然气市场前景的乐观看法。
上述最新形势为我们认为全球天然气市场将在年内逐步收紧的观点带来了支撑;我们重申买入Q42012ICE英国NBP合约的建议，目前该合约报68便士/十万英国热量单位，我们预计将达到87便士/十万英国热量单位。
【个股掘金】
中国石油：原油价格上涨，内在价值提升
类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：车玺 日期：2011-11-07
2011年前三季度，公司实现营业收入14829亿元，同比增长41%;归属上市公司股东净利润1034.37亿元，同比增长3.5%;摊薄每股收益0.57元。
原油价格上涨，内在价值有所上升。报告期内，公司勘探与生产板块实现经营利润1607.91亿元，比上年同期人民币1145.23亿元增长40.4%。公司生产原油670.1百万桶，同比增长4.8%;生产可销售天然气17348亿立方英尺，同比增长5.9%;油气当量产量959.3百万桶，同比增长5.1%，其中海外油气当量产量92.9百万桶，同比增长22.6%。在油气产量小幅增长的情况下，公司取得收入增长40.4%的主要原因是原油价格的上涨，报告期内，公司原油平均实现价格为103.78美元/桶，同比上涨44.6%。由于中石油具有全国最大的油气资源储备，具有一定的资源属性，原油价格的变化对公司内在价值的变化影响较大，2010年公司年报披露油气储量经贴现的未来净现金流量标准化度量值为13181.93亿元，目前的原油价格约在80美元/桶-90美元/桶之间震荡，较之前原油价格有所上涨，故目前中石油内在价值因有所上升。
炼化业务亏损，对公司影响不大。报告期内，公司共加工原油725.2百万桶，同比增长10.3%，生产汽油、柴油和煤油6430.2万吨，同比增长11.3%，由于中石油炼化用原油基本能够自给，故炼化亏损可以内部抵消，对公司影响不大。
资源税改革对公司影响较大。报告期内，国务院对资源税做出修改，将原油、天然气资源税从量计征改为从价计征，税率定为销售额的5%-10%，实行范围从原西部地区扩大至全国范围，由于中石油通常原油产量增加较少，销售额增加主要来自于原油价格上涨，原油价格上涨较快将增加公司税赋。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2011年-2013年EPS为0.78元、1.19元、1.46元，根据10月27日收盘价9.89元计算对应动态市盈率为13倍，8倍，7倍。目前中石油市值约1.8万亿左右，与其在现时油价情况下的内在价值较为接近，维持“增持”评级。
风险提示：油价大幅波动对公司造成不利影响。
发力上游短板 中石化制订非常规油气工程标准
21世纪网
核心提示：非常规油气资源这片“蓝海”或将成为中石化弥补上游短板的重要时机。
对于上游开采落后于中石油的中石化来说，非常规油气资源这片“蓝海”或将成为其弥补上游短板的重要时机。
《第一财经日报》昨天获悉，中石化集团今年8月开始编写的《非常规油气石油工程标准》已通过内部预审，待组织有关专家对其终审后就将发布执行。该标准包括非常规油气井钻前工程技术要求、非常规油气井钻井井身质量要求等九项施工标准。
业内人士指出，中石化制定非常规油气工程标准意在促进开发技术的成熟，同时也希望借此缩小与中石油在上游开采环节的差距；但是，中石化短期内仍难以撼动中石油在上游的“霸主”地位。
弥补上游短板
非常规油气资源泛指地质条件或开采工艺有别于常规油气，通过常规开采手段不能得到经济产量的石油天然气资源，主要包括页岩气、煤层气等。
中石化内部人士表示，国内非常规油气石油工程标准多年来都是空白，迫切需要进行制定相应的施工标准，因此，中石化在今年8月首先编写了《非常规油气石油工程标准》初稿，并向各大油田征求意见，该标准在本月20日通过了中石化内部的预审。
国土资源部油气资源战略研究中心研究员潘继平对本报记者表示，我国非常规油气资源开发主要受技术限制，中石化此举可规范内部非常规油气开采标准，但对整个行业的影响不大，我国目前还没有出台统一的非常规油气工程标准。
中投顾问能源行业研究员任浩宁则表示，中石化希望借此缩小与中石油的差距，提高非常规油气井施工的安全性、有效性，并获得制定非常规油气工程标准的主动权。
其实，中石化从来都不掩饰渴望借助非常规油气资源开发弥补上游短板的意愿。中石化集团董事长傅成玉此前表示，非常规油气资源是未来20年中国能源保障的重要支撑，也是中石化将上游业务做大的一个最好机遇，将是中石化未来10年重要的投资领域。
中石化在本月中旬召开的2011年度油气勘探例会上指出，中石化今年的非常规油气勘探取得重要进展，已明确了页岩油气重点突破区及煤层气产能建设示范区。
据傅成玉介绍，目前中石化在全国各地已经有20口井用于非常规油气试验，明年将出台一份详细的非常规油气开发规划。中石化集团副总工程师李阳此前也对本报记者介绍说，中石化华东局、华东分公司已经建立了页岩气开发的专职队伍，并引进了页岩气开发的装备和技术，目前已经具备了勘探开发页岩气的条件。
