微型逆变器厂商昱能科技近日向上交所报送了第二轮审核问询回复材料，加速推进科创板IPO进程。
行业发展趋势、成长性、境外核查等问题依然是监管本轮问询关注重点。公司方面回应《科创板日报》记者称，未来将加快新产品新技术的研发，已组建形成了一支国内营销团队加大国内市场开拓。
不过，虽然昱能科技在技术上较为领先，但竞争对手禾迈股份近年来发展势头强劲，进位赶超之势非常明显。
微逆和关断器实现互补
由于微型逆变器市场属于近几年新兴细分领域，目前市场规模和出货量在光伏逆变器中仍然偏小。截至2020年末，微型逆变器销售占比为7.71%，在分布式光伏新增装机量中的应用比例仅为5%左右。
为此，昱能科技在第二轮审核问询回复材料中再次详细阐述了微型逆变器的行业趋势、下游应用以及相关风险提示等内容，并对其未来成长空间和驱动力予以补充说明。
公司方面称，微型逆变器主要在20kW以下规模的光伏发电系统中具有优势，且近三年装机量及占比不断提升。昱能科技虽然在组串式逆变器产品没有技术储备，但微型逆变器和关断器在满足安规标准、应用场景和应用成本方面可实现互补。
对于未来发展规划，昱能科技相关负责人向《科创板日报》记者表示：“公司目前暂无并购计划，后续将加快新产品新技术的研发，不断提升自主创新能力。”据悉，昱能科技正在布局研究基于新一代功率半导体器件（如GaN）的微型逆变器和、光储一体化产品和专用芯片。
行业竞争格局方面，美国上市公司Enphase占据全球微型逆变器80%市场份额，国内只有昱能科技和禾迈股份等少数厂商涉及该细分领域，阳光电源、锦浪科技、固德威等行业龙头则聚焦集中式和组串式逆变器。
“目前暂无公开信息显示阳光电源等其他类型逆变器行业龙头在微型逆变器领域进行研发和推广，暂不存在挤占公司市场空间的风险。”昱能科技方面向《科创板日报》记者表示，针对国内销售薄弱问题，公司已组建形成了一支国内营销团队，积极进行国内市场开拓。
值得注意的是，全球营销网络建设亦是昱能科技IPO募投项目之一，公司拟投入8319万元，占募资总额的15%。昱能科技已在美洲、欧洲、澳洲、墨西哥等多个国家及地区建立子公司，后续将新建华沙、巴塞罗那、圣保罗、新加坡、济南、郑州、深圳、中国香港等多个境内外营销网点。
“从市场需求和技术难易程度等方面来看，组串式和集中式都比微型逆变器容易放量。”一家创投机构投资经理向《科创板日报》记者表示，微型逆变器受制政策和成本等因素在国内尚未实现规模化发展。在光伏行业快速发展的过程中，相关厂商“抓大放小”，将资源投入到市场主流领域，但未来不排除通过并购等方式切入与微型逆变器厂商直接竞争。
证监会已完成现场检查
2021年7月，刚获得IPO受理的昱能科技被抽中成为2021年第四批信息披露质量现场检查的拟IPO公司之一。尽管公司没有像其他企业一样主动撤回，但随后四个月不仅没有获得上交所问询，而且一度处于中止状态。
“证监会9月份即完成了对公司的现场检查工作，公司不存在相关重大疑问或异常。此前中止审核主要是财务资料已过有效期，需要补充提交。”昱能科技相关人士向《科创板日报》记者表示，证监会现场检查人员根据现场检查要求，对公司会计凭证、会计账簿、财务报表等文件资料进行现场检查以及相关人员现场问询检查。
不过，由于昱能科技境外销售占比较高，境外客户的核查亦是上交所两轮审核问询的重点。在第二轮审核问询回复材料中，公司和保荐机构再度对境外核查的操作流程、回复内容、询问客户的客户覆盖率以及境外律师实地走访的具体情况等内容予以解释说明。
披露的数据显示，视频询问客户的营收合计占比达80%左右。视频询问的客户收入结构方面，1亿美元以上的客户比例约16%、1000万-1亿美元的客户比例约38%、规模在数百万美元水平的客户占比约20%。
2021年12月，禾迈股份率先登陆资本市场，不仅成为微型逆变器“第一股”，而且头顶“最贵新股”光环、首发超募869.02%。因此，资本市场对于昱能科技充满了期待。禾迈股份核心团队来自浙江大学等高校，产学研相结合。而昱能科技则是由海归团队创立，创始团队曾任职Solaria和赛灵思等等国际巨头，2010年以非专利技术与民营资本一起创立公司。
相比而言，昱能科技在技术上较为领先。资料显示，昱能科技在单体和多体微型逆变器产品推出时间上均早于禾迈股份。2021年，昱能科技成功研制出全球首款八体微型逆变器，推出第二代三相微型逆变器。截至2021年6月末，昱能科技发明专利数量61个，禾迈股份仅为17个。
然而禾迈股份发展势头相对更为强劲。《科创板日报》记者注意到，禾迈股份微型逆变器营收近三年增长迅速，进位赶超之势非常明显。2018年，禾迈股份微型逆变器营收达3926万元，仅为昱能科技18.7%。而截止2021年6月末，禾迈股份微型逆变器营收已达1.62亿元，占昱能科技的78%。
毛利率方面，昱能科技微型逆变器为37%左右，而禾迈股份则达54%。公司方面没有直接回应两方的差异点，但业内投资人士表示，主要系昱能科技委外代工占据一定成本所致。
（图片来源：veer图库）
