最光明的前景，最坎坷的一年，2021年对于东方日升（SZ：300118）而言，杂糅了矛盾和希望。1月26日，公司人士对财联社记者表示，预计2022年组件出货在20-25GW。在硅料、硅片去库存周期中，东方日升将控制好库存，运营体系已做好了相应准备。
据机构预测，东方日升2021年组件出货量预计10-15GW，2020年公司组件出货7.53GW。不过，出货量提升，却难带来业绩的提振。最新业绩预告显示，公司预计2021年归属于上市公司股东净利润亏损3500万元-5250万元，上年同期盈利1.65亿元，同比转亏。扣非净利润预计亏损5.95亿元–6.12亿元，比上年同期下降341.56%-354.55%。
光伏行业在2021年重现“拥硅为王”，产业链激烈博弈中，组件环节受伤最深。有业内分析人士对财联社记者表示，组件环节议价能力较弱，涨价滞后；其次，组件市场高度集中，面对成本压力，企业不得不进行“战略性亏损”，以此稳定市场占有率。
行业阵痛期产能受限、毛利下滑
由于组件上游主要原材料价格阶段性快速上涨，而光伏组件环节的成本压力向终端客户传导较慢且较难，东方日升光伏产品的销售毛利率较上年同期大幅下降。
目前公司尚未披露完整财报，不过据公司此前中报显示，去年上半年太阳能电池及组件业务毛利仅0.74%。即便如此，第四季度硅料、硅片的价格上涨至年度最高水平，公司光伏组件生产成本仍在进一步上升。
公司表示，不考虑物流成本影响，与上年同期相比，本报告期光伏组件毛利下降对营业利润影响约9.4亿元。
值得注意的是，东方日升毛利受冲击背后，或是二线组件商被动选择的“战略性亏损”。事实上，硅料大幅涨价叠加开工率不足多重影响，组件企业在四季度一度面临“旺季难旺”的困境。在产业链博弈中，组件降低开工率应对成本压力，与终端旺盛需求形成对比，“保单”和“保价”是组件企业面临的压力选择。
以晶科能源（SH：688223）为例，从出货排名看，晶科能源从2020年第二位，降至第四位，市场分析认为，出货排名下降主要是为了稳住利润。公司在招股说明书中亦提及，由于硅料价格不断上涨等原因，2021年上半年，公司策略性地减少了低价组件订单的获取与执行，对于低价订单与客户进行议价、商谈延长交货时间，并根据市场供需及价格情况增加了硅片和电池片的对外销售。
东方日升则大相径庭，选择了“保单”。公司人士对财联社记者表示，对低价组件订单已基本执行完毕。
对此，一位行业分析人士对财联社记者表示，两种策略没有优劣之分，企业根据所处阶段做选择。对于东方日升而言，虽然排名靠前，不过前四组件商的出货量都达到20GW水平，二线组件企业面临集中度加剧、市场瓜分等更严苛的挑战，因此作出牺牲利润，保全市场的选择。
组件环节亟待利润修复
相对于硅料在去年最高近三倍的涨幅，组件环节的涨价明显滞后。财联社记者注意到，去年初，组件招标价格集中在1.5元/W，即使在四季度进入到“2元时代”，但相较于2020年四季度1.35元/W左右价格，涨幅也不足50%。
在成本压力下，组件企业产能在四季度旺季的达产率也不超过70%，且持续处于盈利低位。在目前硅料价格23万元/吨，组件价格1.8元/W的水平下，组件厂商的盈利压力仍然比较明显。
不过，根据新增产能情况，硅料在2022年降价成为大概率事件，在原材料成本压力缓解后，组件盈利将企稳回升。价格方面，东方日升回复财联社记者时表示，根据近期招标中标结果来看，组件中标价格接近1.8元/W，预计2022年组件价格下行，年后将回到1.7~1.8元/W。定价考虑了上游原材料价格、辅材价格等因素。
长城证券研报分析认为，展望2022年，随着主辅材价格回落及终端电站投资商对收益率接受度提升，叠加行业竞争格局优化，一体化组件厂商有望率先受益，盈利率先修复，组件环节有望量利齐增。
东方日升公司人士对财联社记者表示，今年情况会好于去年。预计今年的光伏供应链会逐渐平衡，产业价格逐渐恢复常态是可预见的，但是不排除因为材料环节的跨行业资源竞争产生一定的波动，另外可能也会有其它无法预测的变数。对此，东方日升将提前配套应对方案，跟踪调整库存策略。
不过，在硅料价格拐点真正到来之前，组件环节短期内承压还将持续。根据Solarzoom统计，在下游需求回暖且备货积极的背景下，上游硅料/硅片/电池片价格近期均有所反弹；受海外需求旺盛带动，组件端开工率相较21年底环比改善明显，但价格在下游接受度未有明显变化背景下仍维持稳定。
（图片来源：veer图库）
