化工股和周期股的投资从8月份的so easy模式，现在已经进入了hard模式。
这时候搞不清真正的逻辑的话，是一定会亏钱，而且是持续的亏钱那种。明年很多化工股、周期股都是要腰斩的，甚至包括最景气的锂电池部分中上游，都不能幸免。
这时候一定要区分哪些是周期股，哪些是成长股，这一刻走势会在这里开始分道扬镳。
区分的方法是什么呢？说个很简单的方法，就是在三季度业绩大爆发之后，对应当前股价，动态pe只有10倍左右，甚至只有个位数的，大概率是周期股。
如果是偏向成长的话，不可能现在这么低的估值下，大资金还无动于衷的，早就开始抢了。
一
化工股首先要看行业的门槛。门槛高的，别人随便进不来，也没法轻易扩产，这时候竞争格局就比较好，大家不会陷入恶性竞争，利润和估值都可以得到维持。
中国为什么长期商品价格上不去，工资水平跟欧美日韩差的比较多，其实就是竞争格局不好。一有赚钱的地方，大家蜂拥而上，把一个很赚钱的产品很快就做成了白菜价。
欧美不这样，他们是一定保持合理的利润的，再低就不做。当然这也跟他们过去几十年持续的产业并购重组有关系，每个行业剩下的就那么几家寡头，大家维持动态的平衡就可以，出海去赚全世界的钱。
化工行业的真正门槛是什么呢？
就拿石大胜华来说吧，这个我跟很多人争论过，5个9和认证周期的事。
在一些人眼里，那就是门槛，这个还真不是，或者说只能是暂时的。我们专业的人来看，产品的纯度，你能做出4个9来的话，那你有很大的可能突破5个9，时间的问题。
认证更不是了，这个时间是人为可以控制的。以前时间长，是因为行业刚起步。在中国大家都听过，特事特办这个词。认证也是，一旦紧急起来，可以加速认证周期，说快就可以快，你说这是啥门槛？
化工行业的真门槛，首先就是严格的准入。
我们化工行业经常说的两高一危——高污染、高能耗、危化品，都是有严格准入限制的。
有严格准入门槛的行业，一般竞争格局不会太差。比如我以前说的农化，这个生产许可证就很难办。涉及到危险化学品、易制毒化学品、特殊化学品的行业，都是准入门槛非常高的。
这里氯化亚砜算一个，属易制毒危险化学品。像这种产品，国家不会轻易允许新进入者，万一你没经验，搞出大的环境和安全事故来，就麻烦大了，要扩产也是现有已经有资质的企业搞。
这几年国家对环保和安全的要求越来越严格，我就参与过一家危化品企业的创建全过程。
二
首先是环评，这里是两道关，预评价和验收。预评价阶段就汇集了一大堆专家，开会评审每一个环保细节。
而且要设计相应的环保设施，来应对每一个可能的环境风险要素。环评报告更是五易起稿，直到所有的专家都签字，环保局才下发批准书。
在环评报告被批准之前，是不准动一砖一土的。过去那种先建后报的，现在完全行不通了。这个过程相当的费时间，至于验收，那是更难了。
其次是安评，这是所有涉危化品企业必须走的一环，这个环节比环评要更复杂。
首先一样是预评价，拿着安评报告到安监局组织的专家会上进行审议。当时我们的项目专家评审团，就是以宜化、兴发、三宁等宜昌本地的化工企业专家为主，这些专家的经验非常丰富，任何一个小细节都不会被放过。
预评价之后，要跟设计院沟通，出安全设施设计的专篇，这是安评的第二步。
第三步就是建设完成之后，试生产，向安监局打报告，相关的领导和专家会到现场来进行审核。
第四步才是最终整个项目的安全验收，通过了整个项目才算是在安全生产方面完全合规。
第三是职业卫生，这个简单点，穿插在环评和安评中间进行。
消防的话，也是要设计单位出图，专家预评审，最后建成之后进行验收。消防验收的过程一样是难以想象的复杂。
当前如果是完全新进入有准入门槛行业的玩家，没经验没人脉的话，前面的环保、安全、职业卫生、消防这四道程序，可能就得走个最少一年多，再加上试生产，正式投产得两年起了。
所以即便看到当前产品涨价，也要评估下两年后投产，是否还有利润可图。
涉及到危化、易制毒等化学品的就更麻烦了，现在出了安全事故都是老板和法人直接负法律责任，没干过这行的老板，心里多少会有些担忧。
危化品企业，都是靠过去自己十几年的经验，在努力控制自己，不出大的环境和安全事故。
新进来的没这行的经验，那么多的危险点，包括高温、高压、危化品、可能引起的泄漏、爆炸、中毒等危险，风险很大。
所以说，准入门槛，算化工行业一个比较大的投资点。准入门槛决定了行业的供应端无法进行大扩产，新的进入者也不是想进就进的，竞争格局比较好。
这块，实际上走出了很多长牛股，比如农化的扬农化工（SH：600486）。那整个农化板块，像利尔化学（SZ：002258）、江山股份（SH：600389）等，对应当前的产品价格，22年动态市盈率已经低至10倍。
明年很可能是农业大年，对农化的需求将是稳定增长的，这部分算是比较值得投资的部分。
三
氟化工也是准入门槛非常高的，含氟制品，涉及到对大气层的保护。
所以联合国以及诸多国际组织，包括蒙特利尔公约，都对全球各国的生产规模做出了严格限制。像生产PVDF的主要原材料R142b，属于消耗臭氧层物质，国家管控尤其严格，实行配额生产。
也就是说，并不是说你有多少产能就能生产多少，而是国家允许你生产多少，你才能生产多少。
联创股份的pvdf，景气度至少维持到明年底，因为别人拿不到R142b的配额的话，需要外购，那根本就没有成本优势了，而且外购能不能买得到也是问题。
那大部分化工产品，比如氯碱、甲醇、PVC、苯类、氨类、塑料、化纤等，都是没什么长期投资价值的。
准入门槛太低了，一旦产品涨价，大家就开始疯狂扩产，没两下，价格就下来了，这都是典型的周期股。
化工行业的第二个门槛，是资源端。
这部分化工股，也可以称之为资源股，是靠最上游控制的自然资源，来阻挡外来者进入的，有其稀缺性。比如磷矿和稀土，中国都是储量和生产大国。
过去无序开采，导致资源的价值没有体现出来，反而产生了环境污染等一系列问题。于是国家开始控制开采量，实际上就是限制了供应。
加上新能源的发展，需求量在上升，供需格局就一下子改变了。掌控了资源端的企业，价值就上升了。
在排序上，我认为稀土是优先于磷化工的。因为稀土是全球紧缺资源，磷矿的量目前来说，相比没有那么紧缺。
还有金石资源，是氟化工上游萤石的龙头，这个实际上还是有投资价值的。当然了当下最好的资源股，肯定是锂矿了，供需格局最优。
化工行业的第三个门槛，那就是有真正的技术含量了。
你能做出来，而别人做不出来。或者你的技术和成本等综合，都大大领先于竞争对手。这部分主要是一些精细、特种化学品和新材料领域。
典型的如万华化学，还有凯盛的PEKK，光威复材的碳纤维等等。这部分是真正的成长股了，也是最有投资确定性和最稳定的部分。
（图片来源：veer图库）
