1月13日，煤炭板块逆势走强，山西焦煤、靖远煤电涨超7%，潞安环能、陕西煤业、晋控煤业、兖矿能源等集体冲高。
催化上，据上证报报道，焦炭品种10天3次提涨，累计涨幅达500元/吨。业人士以及研究人士表示，从供需角度来看，焦煤、焦炭价格仍有上涨空间。
印尼煤炭消息反复扰动
在本月初，世界上最大动力煤出口国印度尼西亚不久前宣布，为缓解国内煤炭供应紧缺，于2022年1月1日至1月31日停止煤炭出口，以避免国内出现供电不足的现象。
经济日报发文称，从外部环境看，印尼煤炭进口量占我国消费总量有限，对国内市场供需关系影响不大。从供给侧看，我国煤炭供需形势已大幅好转；从需求端看，2022年用电量增速有望大幅回落。从基本面分析，可以判断当前我国煤价并不具备大幅上涨的基础。
从外部环境看，印尼虽然高居世界动力煤出口国榜首，又是我国最主要动力煤进口来源，但与中国自身庞大的煤炭产能相比，来自印尼的煤炭进口量占我国消费总量有限，主要起到调节国内煤炭供给结构和价格的作用。
同时，印尼自身经济对于煤炭出口的依赖，也不支持该国长期限制煤炭出口。1月12日晚，据印尼当地媒体报道，印尼周三夜间将放行37艘煤炭货轮。
华金证券表示，印尼禁止出口事件短期对国内煤炭市场形成一定冲击，价格有望企稳或回升，利好市场预期改善。目前该事件在印尼国内还在博弈，未来仍需持续跟踪。
行业年报成焦点
长江证券认为，煤炭板块的近期看点，或将聚焦在年报上。其表示，考虑到板块内重点上市公司长协煤销售占比较高且长协价格与市场现货价格存在一个季度的滞后，因此2021 年四季度板块重点上市公司业绩有望创造历史新高。
细分来看，动力煤受益于中枢价格大幅提升，业绩有望表现优异。另外受长协基准价从 535 元/吨有望提升至 700 元/吨以及长协签订范围有望进一步扩大影响，长协占比较高的龙头煤企业绩有望稳中略升，动力煤板块内部或将迎来分化。
对于焦煤，则可持续拥有三重支撑：下游推进主动补库进程；海外进口乏力现状或较难改善；国内焦煤供给或同样难有增量。三重支撑下，焦煤板块重点上市公司的高业绩有望乘势延续，对应当前估值或已被显著低估。
焦企产量有望提升，但受原料焦煤价格居高不下影响，部分焦企吨焦盈利或没有明显提升。
2022煤炭怎么看？
对于明年，中泰证券表示，2022 年煤炭行业的投资逻辑将与2021 年有所不同。2022年煤炭行业的三大投资关键词，分别为长协占比高、产能增长弹性以及煤企转型。
长协价格中枢的整体上移，占比较高的公司受益更为明显，未来其业绩有望稳健释放，具有稳定高分红的能力，可关注：中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业等。
煤炭行业未来产能增量有限，整体进入存量产能时期，煤企盈利能力向好的情况下，产能就意味着利润，产能增长弹性就是业绩弹性，可关注未来产能增长空间较大的标的：中煤能源、晋控煤业、山西焦煤、昊华能源、兰花科创等。
双碳目标将是能源行业未来投资的长期主线，作为当前主要能源供应者的煤炭企业，其未来发展方向将是无法避开的话题，煤企在转型方面资源、资金与意愿皆具备，已有部分企业依托主业资源或副产品优势，转型布局储能（如钠离子电池、飞轮储能等）、风电光伏运营、氢能等，关注新能源转型领先的标的：美锦能源、电投能源、兖矿能源、金能科技、中国旭阳集团等。
（图片来源：veer图库）
