近日，林德集团（Linde）与英国氧气公司（B.O.C.）称双方已经达成了协议。根据该协议，林德集团将以16英镑/股的价格收购英国氧气公司，该现金交易将英国氧气公司估价在82亿英镑（144亿美元）。林德集团期望第三季度完成此次交易。
收购，又见收购。在各行各业，跨国巨头之间的收购已经司空见惯，但是收购能否达到预期的目的，发挥出资源和优势互补的效果，就需要收购前详细地分析和调查以及收购后艰苦的整合工作。下面简单探讨林德收购BOC的前因后果以及可能造成的影响。
——林德为什么要收购BOC？
首先，两公司的业务可以完美组合。林德集团首席执行官Wolfgang Reitzle表示：林德集团和英国氧气公司是绝配，他们将把两公司的组织机构合并起来，整合成为一个集团，目前两公司的业务仅在少数几个国家有重叠，合并后原两公司的业务并不冲突。更重要的是，英国氧气公司在高速成长的亚洲市场的业务对林德集团尤其富于吸引力。
其次，收购BOC可以节省成本。林德集团称两公司合并带来的协力优势将使得公司到2009年的时候，年度成本节约大约2.50亿欧元。
最后，收购和扩张符合林德公司的一贯战略。早在2004年林德公司就从美国石油生产商雪佛龙德士古（Chevron Texaco）那里收购了新加坡合成气公司，新加坡合成气公司在新加坡裕廊岛经营生产氢气和一氧化碳的气化装置，也经营空气分离装置，在2003年有6400万美元(5200万欧元)的销售额。
——收购会遇到哪些困难？
首先，收购必须得到反托拉斯法方面的监管当局的批准。幸运的是，林德集团和英国氧气公司的气体业务在地理位置上具有互补性，这也是林德收购英国氧气公司的主要原因之一，因此反托拉斯法方面的监管当局不会对此次收购行为作出太大的阻挠。
其次，收购行为将可能产生一些损失。英国氧气公司的部分亚洲业务是与法液空公司合资开展的，涉及的国家和地区包括中国香港、日本、马来西亚，和新加坡。如英国氧气公司变更所有权，法液空极有可能拥有购买英国氧气公司在这些合资企业的股份的选择权。因此，林德集团可能会损失英国氧气公司一些最有价值的资产。
——收购对全球工业气体行业的影响
合并后的林德公司将取代法液空（Air Liquide）公司而成为最大的工业气体供应商，气体和工程总营业额达119亿欧元/年左右（143亿美元），在70个国家拥有业务。而目前，法液空（Air Liquide）公司全球排名第一，英国氧气公司与普莱克斯公司（Praxair）并列第二，林德公司排名第四。
全球工业气体行业是一个高度整合的行业，收购英国氧气公司后的林德公司将具有强大的规模效应和广泛的业务基础，在全球各地区尤其是业务增长迅速的亚洲地区竞争力明显增
强，其他大型工业气体供应商如法液空公司（AL）和空气制品公司（AP）以及梅塞尔公司（Messer）等将面临林德公司更加强劲的挑战。
除了对工业气体行业内的影响，此次并购行为对下游化工行业也有一定的影响。一般说来，工业气体行业对化工行业的服务并不是简单的销售气体，而是提供“解决方案”，很多情况下工业气体提供商是在化工装置的附近建立自己的气体分离装置，从而和化工企业达成一个长期而高效的合作关系。收购BOC后，原BOC客户将在和BOC的合作协议到期后继续与林德公司签订新的合作合同，这将不可避免地引起原BOC客户对成本的担忧。
——林德如何解决收购的资金问题？
林德集团计划通过120亿欧元的债券和银行贷款，以及资产出售来为此次交易融资。公司还将发行价值14亿欧元-18亿欧元的股票，以及通过混合债券筹集12亿欧元-16亿欧元。这种混合债券兼有债券和股权的特征。
林德集团表示合并后的公司最终将成为“单纯的气体公司”，因此林德集团几乎可以肯定会保留迅速成长的工业气体。所以，林德公司可能会出售其工业气体业务以外的其他业务，包括全球领先的林德叉车业务。
总的来说，当今全球化工行业已经抛弃了以前盲目多元化的思路，开始结合自身特点，走专注于各自强势领域的路线，一方面并购能够和自己主营业务进行优势互补的企业，另一方面出售自己竞争力相对薄弱的业务。从本网深入分析过的英力士（Ineos）收购BP全资子公司亿诺（Innovene）案例，到本文讨论的林德收购BOC并且打算出售工业气体业务以外资产的案例，都体现出了这一趋势。
