新一轮西部大开发重磅政策出台，传统基建成为重要看点。5月17日，国家印发《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，特别指出优化能源供需结构。随着西部大开发进入“新时代”，天然气等传统基建行业再次迎来政策红利。
发改委、财政部等5部委也于近日联合印发《关于加快推进天然气储备能力建设的实施意见》，进一步加快推进储气基础设施建设，提升天然气储备能力。 政策利好叠加之下，A股天然气板块站上风口。其中，新疆城市燃气龙头新天然气（603393.SH）通过收购资产坐拥两大煤层气源储备，并形成了“上游有气源、中游有管道、下游有市场”的天然气全产业链布局，近期持续受到资金关注。
西部大开发进入“新时代”
天然气成最大看点之一 《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》指出，加快煤层气等勘探开发利用；建设一批石油天然气生产基地；继续加强油气支线、终端管网建设；构建多层次天然气储备体系，在符合条件的地区加快建立地下储气库。 按照“十三五”规划，2020年我国天然气产量将达2070亿方（常规天然气1670亿方，页岩气300亿方，煤层气100亿方），2018~2020年行业复合增长率为13.65%。但目前来看，国内开采增速低于规划方案要求，而对外依存度持续提升，2019年进口天然气1329.92亿方，同比增加7.1%。 为了降低天然气对外依存度，鼓励国内油气勘探与开采，增加自主供给，保证国家能源安全，2018年9月，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，首次从上游增产增供、中游基础设施配套、下游市场建设以及应急保障体系完善等各方面进行了全面部署，同时提出研究中央财政对非常规天然气补贴政策延续至“十四五”时期，并考虑将致密气纳入补贴。 而西部地区石油、天然气储量丰富，尤其是新疆，目前已探明的石油、天然气储量均位居全国首位。这意味着，在新一轮西部大开发的政策支持下，我国天然气勘探与开采也将进入加快勘探开采的“新时代”。 五部委联合发文 天然气储备库建设扩容提速 就在国家新一轮西部大开发战略出台一个月前，发改委、财政部等五部委联合发布《关于加快推进天然气储备能力建设的实施意见》(以下简称《实施意见》)，进一步加快推进储气基础设施建设，提升天然气储备能力。 《实施意见》同时指出，完善终端销售价格疏导渠道。城镇燃气企业因采购储气设施天然气、租赁库容增加的成本，可通过天然气终端销售价格合理疏导。城市群合建共用的配套储气设施，各城镇燃气企业可按比例租赁库容，租赁成本通过终端销售价格合理疏导。探索建立淡旺季价格挂钩的中长期合同机制，形成合理的季节性价差，营造储气设施有合理回报的市场环境。 国家发改委有关负责人表示，储气设施建成后，可实现淡季低价储存、旺季入市销售，在保障国内供气安全的同时，促进削峰填谷，平抑企业旺季气源采购价格。 天然气储备能力的提升，对气源开发企业而言，有了下游收储需求，可保障淡季气源销售价格，提高销售收入；对燃气企业来说，天然气储备能力提升保障了消费旺季（冬季）的气源供给，可平抑旺季气源采购成本，大大降低经营成本。 新天然气煤层气资源储备丰富 业绩爆发潜力巨大 新天然气在2018年收购亚美能源（02686.SZ）后，取得后者位于山西晋城的潘庄、马必2个项目的煤层气开发资源，完成“上游有气源、中游有管道、下游有市场”的天然气全产业链布局。 亚美能源是全国领先的煤层气开采企业，据公司方面此前公开透露，目前潘庄项目进入成熟开采阶段，钻井投资计划正在实施中，未来该项目在目前基础上递增50%是有可能的。而根据公司产能规划，潘庄区块2020年煤层气产量达到9.45亿立方米，马必南区项目2020年预期产量为0.72亿立方米。 马必区块储量估计是潘庄的两倍以上，该项目仍处于先导性生产阶段，其设计产能为10亿立方米，意味着在2020年完成0.72亿立方米的规划产能后，未来还有十余倍的产能增长空间。据公司方面披露，该项目今年要进行5个亿左右的商业化投入，3年内年产能将超过6.5亿立方米。由此可以预计，亚美能源煤层气的产量有望保持40%以上的年增幅。 丰富的煤层气源储备，为新天然气业绩增长提供了重要保障。新天然气2019年年报显示，煤层气业务量价齐升，实现营收11.62亿元，已占公司总营收的半壁江山，同比增长152.21%，毛利率高达66.67%。未来，在产能大幅扩张之下，一方面在完成一次性的开发成本投入后即可坐享产能逐步抬升；另一方面，保障了公司在高增长下长期获取政府补贴的能力，从而进一步增厚业绩。 5月以来资金净流入1.79亿 沪港通净买入4726.97万 尽管天然气处于政策风口期，行业长期增长具有确定性，但不同公司业绩分化也很明显，市场关注点将由行业层面的整体增长逐步转向个股业绩的兑现能力。 同花顺数据显示，5月以来（截至5月18日），城市燃气板块资金净流入6只个股，累计流入2.07亿元，其中新天然气录得净流入1.79亿元，占整个板块资金净流入的86.47%。该股5月以来（截至5月16日）被沪港通资金累计净买入4726.97万元。 从业绩来看，新天然气2019年净利润增长26.26%，扣非净利润翻倍，大幅领先同行公司，同期百川能源（600681.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）净利润分别下滑27.64%和17.86%，深圳燃气（601139.SH）增长2.61%。今年一季度，在新冠肺炎疫情影响和宏观经济整体放缓的背景下，新天然气业绩逆势增长超8%，而同期百川能源、蓝焰控股、深圳燃气等同行公司业绩均出现下滑。 与此同时，新天然气近期利好频频，实控人全额认购10亿元定增彰显信心，公司进一步增持亚美能源加固经营壁垒，长期增长动能提升。而从公司巩固天然气全产业链的战略目标、管理层参加券商路演的表述，以及港交所相关规则来看，新天然气本次增持亚美能源极有可能为一年后继续大幅增持铺路，理论持股上限为75%，这为进一步增厚业绩、提升市值带来巨大的想象空间。
