17日召开的中共中央政治局会议提出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。专家表示，此次明确提出降准、降息，意味着货币政策发力空间加大，将保持方向上的定力与节奏上的灵活。另外，降息或不仅是MLF利率、LPR等下调，存款基准利率下调窗口或打开。
4月LPR大概率下调
广发证券首席经济学家郭磊表示，中共中央政治局会议中直接出现“降息”这样的表述较为罕见，显示出政策对于运用利率工具降低实体融资成本、带动边际投资倾向的重视。
在上周央行宣布1年期中期借贷便利（MLF）中标利率下降20个基点后，多位专家预期，4月20日新一期LPR报价大概率下调，一年期LPR下调20个基点，5年期以上LPR下调10个基点，再次呈现非对称降息。
“五年期以上LPR是五年期以上贷款的定价基准，而五年期以上贷款中，个人住房贷款占比较高，非对称下降将释放房地产调控不放松的信号。”新网银行首席研究员董希淼强调。
中信证券首席经济学家诸建芳称，后续公开市场操作（OMO）及MLF利率均有望下降2次左右，有15个基点左右的下降空间，进一步带动LPR利率下降。
工银国际首席经济学家程实认为，综合来看，2020年全年LPR的总体降幅料达50个基点，且伴随通胀回落，调整步伐将逐步加快。随着存量房贷“换锚”的推进，LPR降幅越大，对居民利息偿付压力的纾解就越强，也会弥补货币政策难以直接刺激居民消费的结构性短板。此外，再贷款对中小微企业的纾困作用也将随LPR下行而放大，预计下阶段惠及中小微企业的再贴现再贷款规模有望进一步扩张。
政策力度料渐次加码
“下一阶段中国货币政策将紧扣LPR改革，充分用好常规政策工具箱，形成一整套灵活、精准的施策体系。”程实表示，得益于通胀约束的转弱，未来LPR的调降将通过两个途径共同加速推动。
文章来源：中国证券报
