报告分析了2010年4月钢铁行业PMI指标的具体情况。
报告收集了下游主要行业的原材料库存指标以反映下游行业情况。
投资要点：
钢铁行业4月份PMI综合指标回升，今年以来一直保持在临界点之上。2月PMI为58.7%，3月份回落到53.2%，4月份回升到57.3%。行业实际情况是4月环比改善，应略好于3月份经营情况。
订单指标中的出口订单指标回暖，新订单指标也有所上升。3月份出口订单指标回落到临界点以下，主要原因是国内钢材价格上升过快，价格优势减小影响出口。4月份随着国际钢材价格的大幅攀升，出口环境得到改善。综合来看，4月份出口将会好于3月份。
钢企库存指标继续下降，社会库存持续回落体现终端需求实际向好。从产成品库存来看下降非常明显，3月份为41.8%，4月份为39.3%。从社会实际库存来看，基本与PMI指标同步下降，目前下降趋势一直在延续。
4月份企业生产力度预计保持有所抬头，生产量指标从3月的55%，上升到4月的63.6%。我们仍然坚持上月观点认为2季度钢铁企业生产力度会逐步加大，但伴随着下游开工的逐步好转，供给压力会相应得到减轻。
投资建议：4、5月份行业盈利应仍然保持在较好水平，6月份后由于高价矿的使用和钢价提价的不确定性企业盈利存隐忧。目前的股价水平已经反映了对未来的不确定性预期，钢铁股安全边际较高。我们重点推荐：新钢、铸管、宝钢和太钢。
风险提示：下半年房地产新开工面积大幅下降带来的需求下滑超预期。
