投资银行研究表示，预计马来西亚国家石油公司天然气有限公司(PetGas)天然气运输收入的下降将导致2020财年(FY20)的收入减少3%，随后减少23%的收入。
该研究机构维持其“持有”评级，并维持不变的预测和基于部分总和(SOP)的每股15.35令吉公允价值，意味着19财年的市盈率为16倍。
该券商表示，由于能源委员会针对试点计划的天然气运输指南以及20财年的两个三年监管期，其预测已将PetGas的天然气运输收入在20财年下降了5.6%，在23财年下降了18%。 –FY25。
它在一份报告中表示：“总体而言，这意味着PetGas在20财年的年度收益将至少降低3%，而23财年的收益将下降8%。”
该研究机构还指出，PetGas管理层昨日的简报有一些重要收获，例如集团拥有60%股权的Kimanis Power(KP)在19财年的税前利润实现了1.37亿令吉的出色反弹，而2018财年的亏损为4,900万令吉。一次性冲回递延所得税准备。
除去递延税项，该公司表示，KP的贡献将减少64%特气网至5000万令吉，因为它也受到其中一台涡轮机法定转机的影响。
关于在监管期(RP)1(2020-2023)期间对半岛天然气利用(PGU)管道宣布的每吉焦耳(GJ)1.129令吉的关税，它指出这将包括内部气体消耗，但不包括在内FY19公布的费率为RM1.072 / GJ。
它说，这导致FY20的PGU关税同比上升4.6%，尽管管理层已指示新税率将导致天然气运输毛利润大幅下降8%-10%。AmInvestment Bank Research表示，这符合其当前的假设。
它补充说，虽然双溪乌当的再气化码头(RGT)的马六甲略微增加了3.6%至RM3.455 / GJ，但由于额外的码头收入，Pengerang的设施已大幅增加了39%至RM3.485 / GJ 。该研究机构表示：“但是，我们估计这不足以抵消天然气运输部门的收入萎缩，而天然气运输部门的资产基础要高得多。”
至于Kertih气体处理设施，它指出PetGas计划在21财年之前建立一个1.5亿令吉的氮气装置。
但是，鉴于该集团庞大的资产基础，该研究机构预计这些新的辅助业务在收益贡献方面仍将保持边际。
文章来源：中国金银理财网
