资本市场深化改革迎来重要进展。据多家媒体报道，8月25日，中国证监会有关负责人召开会议，研讨细化资本市场改革总体方案。改革主要聚焦市场化、法治化、提高监管效能、对外开放四方面重点。目前，资本市场改革总体方案已经基本成型，A股市场即将在一系列基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来一连串重磅利好。
于2018年年底召开的中央经济工作会议明确提出“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。对于具体改革措施，会议要求，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。这意味着资本市场将在我国金融体系中扮演更重要的角色。
可以看出，此轮资本市场改革方案涉及的内容是互为关联的整体，既着眼于解决市场当下发展的突出矛盾，也放眼于市场制度的长期性、稳定性、持续性。通过这些多方位、综合性改革举措，坚持增量改革和存量改革并重，有利于资本市场朝着规范、透明、开放、有活力、有韧性的目标迈进。
科创板为其他板块改革提供经验
据报道，此次资本市场改革将在诸多方面取得实质性突破，包括充分发挥科创板的“试验田”作用，逐步推广科创板行之有效的制度安排；深化创业板改革，加快新三板改革；制定并实施提高上市公司质量行动计划；从资金来源、业绩考核等方面入手，为更多中长期资金入市提供机制支持；大幅提高欺诈发行、上市公司虚假披露信息等行为的违法成本。此外，在压实中介机构责任、加强投资者保护、扩大资本市场双向开放等方面，也将有一系列务实举措推出。
首先，作为改革“试验田”的科创板是资本市场与科技创新的结合点，肩负着以资本市场增量改革带动存量改革、激发资本市场活力的重要使命。设立科创板并试点注册制的成功落地，既丰富了资本市场的层次，又为注册制改革成功寻找到突破口，推进了资本市场多项关键制度创新。
科创板不仅是新设一个板块，更为重要的是，科创板在强化信息披露、强化注册制下中介机构的责任担当、强化注册制的法制保障等方面进行了积极探索，需要及时总结相关经验教训，为主板、创业板改革提供样本，形成可复制、可推广的经验。目前来看，科创板开市一个多月以来，市场运行总体平稳，投资者情绪逐步趋于理性，科创板市场化发行机制初显成效，一批社会公认的好企业通过注册制的方式登陆资本市场。
而在科创板试点注册制改革成效初显的背景下，创业板注册制改革也有望提上日程。8月18日，《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》明确提出，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。虽然目前创业板注册制改革的具体措施尚未明确，但可以预期的是，前期科创板改革经验可以为创业板发展改革提供可借鉴的思路。
未来有望迎来多项改革的创业板，将与科创板遥相呼应，共同支持我国资本市场发展。与此同时，关于新三板深化改革的声音再次响起。近期，全国股转公司党委书记、董事长谢庚带队，深入新三板市场具有代表性的证券公司、会计师事务所等中介机构开展调研，为完善市场制度、促进改革落地提供借鉴。“希望新三板全面深化改革尽快落地”“完善市场核心功能”等成为调研对象的共同诉求。全国股转公司表示，下一步将继续深入开展市场调研，倾听市场声音，吸纳市场意见，掌握市场底数，为推进新三板全面深化改革创造有利条件。
提升上市公司质量是重要抓手
建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，离不开质地优良的上市公司。在2018年年报披露季，A股上市公司因业绩“洗澡”曾引发舆论广泛关注，多家上市公司因信息披露违法违规受到处罚，当前上市公司质量仍需提高。
为实现提升上市公司质量这一目标，需要把好市场入口和出口两道关，加快推进资本市场综合性改革，坚持增量和存量并重，实现市场化优胜劣汰，以关键制度创新促进资本市场健康发展。
压实中介机构责任也是本轮资本市场改革总体方案的内容之一。分析人士认为，上市公司监管的重点在于公司治理，包括信息披露和内部控制。与此同时，监管层也同步加大对中介机构信息披露违法行为的惩戒力度，强化中介机构责任。特别是强调以信息披露为核心的注册制，中介机构勤勉尽责是实施注册制的重要基础，压实中介机构责任，需要明确履职要求，建立与之匹配的责任追究机制。
在提升上市公司质量的同时，资本市场违法违规成本过低的问题亟须解决。眼前的一个典型案例是康美药业财务造假案。证监会日前通报称其“有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为”。经查，康美药业累计虚增营收近300亿元、虚增货币资金887亿元，证监会依法拟对康美药业给予60万元的顶格处罚，对公司实控人马兴田夫妇分别处以90万元的罚款。
今年以来，监管层多次就提高资本市场违法违规成本表态，提高资本市场违法违规成本已经成为多方共识。分析人士认为，有关部门需要通过严格的法律责任追究，使违法违规者付出必要的违法成本，特别是用刑罚的方法依法惩治违法犯罪，能够有效震慑不法分子，切实防范证券期货违法犯罪行为。
推进改革还需市场各方共同努力
要将资本市场深化改革方案变成实际的行动，落实落地，离不开资本市场参与各方共同努力。如提高上市公司质量是一项宏大的系统工程，离不开上市公司、监管者、投资者及市场各参与主体的同心同向、众智众力。又如信息披露是注册制的核心，也是提高上市公司质量的重要一环。因此，在科创板试点注册制需要监管部门、交易所、发行人、中介机构等明确自身职责，凝聚多方共识，共同呵护好、建设好科创板,共同谱写金融供给侧结构性改革的新篇章。
中信证券研究所政策研究首席分析师杨帆发文称，当前我国资本市场仍需进一步弥补短板，深化改革。未来资本市场改革有望提速，围绕规范、透明、开放、有活力、有韧性的目标展开。当前一系列改革措施或有效改善资本市场的运行现状、提升上市公司质量、促进价值回归、活跃市场交易、规范市场行为，从而持续释放改革红利。
东北证券研究总监付立春认为，资本市场深化改革方案明确了证监会未来的工作重点。头等大事依然是科创板，未来创业板改革值得期待，而新三板的改革也是众望所归。提高上市公司的质量，也是一项非常重要的任务，对资本市场会产生很大的影响。而就资本市场改革来说，完善法律环境是重要基石。
文章来源：中国金融新闻网
