3月以来，港华燃气、新奥能源、昆仑能源陆续公布了2019年业绩。尽管只有3家，尚不能代表城市燃气行业的整体水平，但也能从业绩中看出一些共性，如城市燃气企业经营效果较好，行业横向整合开始启动，并逐步回归到以天然气销售为主，以综合能源和增值业务为代表的新业务引领的城市燃气企业多元化发展道路。
1、港华燃气、新奥能源、昆仑能源的财务表现
（一）营收方面
就营收来看，3家企业2019年的总体收入稳中有进，延续增长态势。2019年，3家企业收入平均增长10.9%。其中，港华燃气实现收入约118.3亿元人民币，同比增长9.6%；新奥能源实现收入701.8亿元人民币，同比增长15.6%；昆仑能源实现收入1133亿元人民币，同比增长7.4%。
值得注意的是燃气销售收入（相关产品销售收入）在总体收入的占比已经超过60%，而接驳费收入占比则降至40%以下。其中，港华燃气2019年的接驳费在总营收的占比最低，为16%。
2019年城市燃气企业的接驳费收入涨幅也普遍低于燃气销售（含相关产品销售收入）。2019年港华燃气的接驳费涨幅为3%，远低于燃气销售8%的涨幅；新奥能源的涨幅仅2%，远低于燃气销售15%的涨幅。接驳费仍有小幅增长，是由于去年还剩余部分“煤改气”业务的持续推进。由于国内工程安装收费标准收紧，城市燃气企业开始转变销售策略，对新老业务更替调整，天然气供应和消费增长提升，从进一步提高了燃气销售收入占比。
昆仑能源的业务结构与港华燃气、新奥能源有所不同。2019年昆仑能源天然气销售、管道输送业务板块收入均呈现增长态势，同比增长5%-7%，而LNG加工与储运和勘探生产板块的收入出现下滑，同比减少3%-5%。2018年以前，昆仑能源是以上游勘探开采以及LNG产业为核心业务的，2018年下半年终端政策确定后，昆仑能源开始转向以终端零售业务为发展核心，并且倾注了很多的人、财、物力。
从经营性现金流来看，3家企业现金流均稳步增长，新奥增幅最大，达到40.9%，昆仑能源次之，达到10.7%，港华燃气增幅最小，仅为3.5%。这反映了城市燃气企业逐年优化应收、应付账款管理的效果开始显现，同时由于销售气量增长较快，企业分摊费用成本、对政府补贴的依赖程度均有所下降。
（二）净利润方面
从净利润来看，2019年，3家燃气企业净利润平均增长14.9%，较营收业绩更为亮眼。其中，港华燃气实现净利润11.8亿元人民币，同比增长7%；新奥能源实现净利润52.8亿元人民币，同比增长18%；中石油昆仑实现净利润55.5亿元人民币，同比增长19.8%。
具体来看，燃气企业的燃气销售利润（相关产品销售收入）占总体利润比重已经超过50%，而接驳费的利润占比则降至40%以下。其中，新奥能源的接驳费利润占比为33%。此外，燃气企业的接驳费利润增幅也普遍低于燃气销售（含相关产品销售收入）的增幅，港华燃气的接驳费利润增幅仅1%，远低于燃气销售利润17%的增幅；新奥能源的接驳费利润增幅为8%，远低于燃气销售利润13%的增幅。同时，新奥能源、港华燃气两家企业的净利润率仅为7%左右，与2018年相比降低1个百分点。
昆仑能源方面，其天然气销售、管道输送业务板块净利润均呈现增长态势，而LNG加工与储运和勘探生产板块的净利润出现下滑态势，主要是因为液厂成本与价格倒挂与开工率不足，且受国际油价不景气影响，收益出现下滑。天然气销售和管道输送业务不仅贡献了昆仑能源全部的净利润增长，还弥补了LNG产业链和上游勘探开采的利润下滑受损部分。
结合城市燃气企业收入和利润情况，笔者认为在经济进入中高速高质量发展时期，中国的城市燃气行业也进入了平稳发展期，高速增长阶段将一去不复返。天然气销售逐渐成为收入和利润增长的引擎，各个企业也逐渐回归到以天然气销售为主的路子上来。同时，由于以往省级门站价格普遍上浮10%—20%，城市燃气企业采购高价LNG保障当地燃气供应而导致成本增加，且销售端顺价情况不及预期，从而造成净利率进一步下降。
（三）资产回报率方面
2019年，3家企业总资产稳步上升，但总资产同比增长率逐渐降低。同时，资产回报率基本保持平稳。2019年港华燃气资产回报率为4.1%，较2018年增加0.2%；新奥能源资产回报率为6.4%，较2018年增加0.3%；昆仑能源回报率为4.2%，较2018年增加0.13%。不难看出，按照国家发改委确定的城市配气监管指导意见和接驳费新政，城市燃气相应调整了业务发展方向，目前的资产回报率符合不高于7%的监管要求。
2、港华燃气、新奥能源、昆仑能源的业务表现
（一）气量销售均有明显增长
2019年，港华燃气实现天然气销售量111.2亿立方米，同比增长11%；新奥能源实现天然气销售量199.2亿立方米，同比增长15%；昆仑能源实现天然气销量280.3亿立方米，同比增加27.4%，销售规模和增速均超过了新奥和港华。
（二）传统城市燃气项目增长缓慢，但综合能源业务提速升级
由于“煤改气”基本完成，随着管道天然气普及率的提升，传统城市燃气项目发展空间较小。因此，城市燃气企业开始逐步积累一批优质的综合能源服务项目，并为推进企业向综合能源服务商的转型升级奠定了较好的基础。
港华燃气全年仅新增1个城市燃气项目，位于青岛市崂山区；同时新增8个分布式能源项目，主要分布在安徽、河北、河南、广东和江苏省部分城市开发区，预计5年后可实现天然气用量4亿立方米。新奥能源进一步拓展7个位于山东省的燃气项目；新投运36个综合能源项目，累计已投运综合能源项目达98个，实现冷、热、电等共68.47亿千瓦时的综合能源销售量。
（三）以横向并购为特征的新一轮整合已经启动
受宏观经济下行和终端消费不畅等多重因素影响，2019年以来，很多民营燃气企业面临更大的债务和融资问题，一些企业经营愈加困难。在这种情况下，为了降杠杆、获取流动资金，燃气企业考虑出售资产或出让部分股权的可能性增强。
新奥能源于2019年成功收购宣燃天然气股份有限公司，获得8个位于安徽和上海的优质燃气项目；昆仑能源则依托资源优势，强势进入销售终端，以16.55亿元对价收购金鸿控股（含17个燃气项目），并与黑龙江省政府签署战略合作协议，全力推进东北地区终端利用项目开发。
3、城市燃气企业面临的挑战和机遇
（一）挑战
1、疫情使企业生产经营面临压力
2020年初，由于新冠肺炎疫情爆发，各地相继关闭各类生产及经营场所，延长春节假期推迟复工时间，社会消费及生产大幅萎缩，对工商业用气的需求减少。以2月为例，国内天然气消费的同比降幅约15%。东部和南部沿海一些城市燃气消费总量同比下降20-25%。同时，各级政府相继推出应对疫情支援中小企业健康发展的扶持措施，要求城市燃气企业有针对性的实施降低气价、收费和延后缴费等优惠政策，这对城市燃气企业的生产经营都带来一定的影响。
2、终端市场需求缓慢恢复
2月10日开始，全国绝大多数地区陆续复工，但实际复工进展较慢。一是部分地方政府和行业主管部门出于防疫谨慎考虑，对复工实行必要的管理措施；二是隔离要求推迟了员工实际能够到岗的时点；三是行政方面的限制制约了人员和货物的流动，进而影响产业链的正常运转；四是一些本身就处于环保、税费合规压力下的行业和企业，疫情可能是压垮他们的“最后一根稻草”，即便恢复经营，气用需求和支付能力都将受到不同程度的影响。
因此，对于城市燃气企业来说，在做好用气需求逐步回升甚至有可能减少的准备的同时，要严格预算控制，降低企业内部成本，尽量保持充足的现金流。
（二）机遇
1、开展进口LNG业务
受疫情和油价暴跌的双重影响，国际LNG价格大幅下挫，目前美国亨利港价格在1.9美元/mmbtu附近，较2018年、2019年均价分别下降50%和23%。JKM现货价格在今年的前三个季度也很可能持续处于3美元/mmbtu。对于自有接收站、储罐和外输管道的一线城市燃气企业和可以跟中海油争取TUA机会的第二梯队来说，当前开展进口LNG业务非常有利。部分城市燃气企业将在2020年进一步扩大LNG接收能力，例如奥舟山LNG的外输管道将于今年第二季度建成，广汇启东LNG、上海洋山LNG将有新LNG储罐建成投产。
对于拥有LNG进口能力的企业来说，在目前国际油、气价格低迷的环境下，除了LNG现货，LNG长协合同也是可以考虑的。但是，计划签订LNG长协的企业，需要考量是选择与亨利港挂钩的美国资源，还是与油价挂钩的其他供应来源。公开信息显示，2020-2025年，国内将迎来LNG接收站的新一轮投资建设高峰，千万吨级的长协合同将可能于近两三年内签署。根据思亚的预测，进口LNG的贡献在最乐观的情境下可达到1045万吨/年。此前，美国LNG项目具有“优势”的计价方式和商务模式而受到关注。然而疫情导致的需求锐减将使新增LNG进口目标难以企及，油价的走低更是让潜在的国内买家担忧美国LNG的竞争力。所以，尽早设计“一揽子”包括现货、长协在内的LNG合同方案，是计划开展LNG进口的企业的当务之急。
2、深化增值业务
目前，天然气价格改革正逐步推进，全国天然气消费增速下行，工商业用气需求变弱，三年煤改气工程基本完成，政策红利释放完毕。上游企业自2018年10月开始大幅度上调气价，城市燃气企业的采购成本普遍提高，企业很难通过顺价缓解经营压力。同时，城市管道燃气行业投资规模大，维护费用高，建设周期长，用户增长和用气量提升都较为缓慢，在居民气价格倒挂和天然气价格未改革到位的情况下，燃气企业单靠天然气销售业务带来的利润，恐怕难以为继。
对于燃气企业而言，除了继续深度挖潜经营区域内的民用和工商等传统市场，增值业务也大有可为。增值业务是指城市燃气企业利用管道天然气核心主营业务形成的用户资源，发挥品牌、渠道和市场等优势，不投入或投入少量的人力、物力、财力，为用户提供主营业务以外的附加增值产品和服务，以增加企业的市场营销价值和经济效益的业务。简单来说就是凭借企业庞大的终端用户基础，进一步挖掘用户价值，为客户量身定制最佳的经济运行方案，并逐渐形成城市燃气企业新的利润增长点。例如在居民用户、工商用户中拓展自有品牌壁挂炉、厨房燃气具、燃气综合保险、波纹管、报警器等相关增值服务业务；还可以配套搭建线上与线下融合的销售渠道，推出保险理财服务，燃气培训服务、燃气设施设备安全维护服务。
3、加快智能化转型
近几年，城市燃气基础设施建设迎来爆发式增长，然而城市燃气管理过程中的众多矛盾日渐显现，城市燃气企业面临规模化发展与用户个性化需求的矛盾；急速增长的管道规模与安全性要求的矛盾；庞大的信息与落后的信息管理方式矛盾；复杂的用户管理模式与轻松的用户体验的矛盾等。
此次受疫情影响，燃气企业大量采用信息化手段，开展包含管网调度、天然气销售和采购、远程计量和收费以及线上会议等生产经营管理活动。城市燃气企业应以此为契机，依托“云大物移智”技术，配合最新的服务理念，全面实现燃气信息化应用方案，从而进一步优化企业的供应链和产业链，改善企业管理，提升企业服务质量以及决策能力，大幅提高企业的经济效益。城市燃气企业也将逐步由数字燃气到智能燃气，最终走向智慧燃气。
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